进口价格跌破心理价位 糖市买家谨慎

11月初以来，白糖期货价格不断下跌，市场观点也由前期的多空分歧转化为一边倒的看空。从行情的催化因素来看，美元回流、欧债危机不断加重导致全球商品价格下跌以及全球食糖阶段性的供应压力等，都发挥了重要的作用。虽然市场曾寄希望于7000元/吨的联动价格支撑，但是在进口价格进一步下跌的带动下，旧糖的压价销售最终导致了期货价格的下跌。

进口糖价跌破心理价位

近期，进口糖价不断下滑，目前已跌至6100元/吨左右。在进口糖价大幅度偏离7000元/吨的市场心理防线之后，进口量不断加大，使得市场买方变得越来越谨慎。

市场原本以为2010/11榨季末市场可能只有50万吨以下的商业性库存，但实际数据明显超出预期；而9月下旬以来进口糖价格持续低于6500元/吨，特别是11月下旬进口价格下滑至5700元/吨以下，致使配额外进口价格下跌至7000元/吨以下，国内白糖现货价格不可能跌破7000元/吨的观点被快速打破。

国泰君安期货分析师周小球向记者表示，“因担心进口量过大而造成供应过剩，国内食糖市场买家采取低库存策略，但如此一来，又引发需求市场萎缩，又逢旧糖抛售，进一步打压市场。”

目前，南宁市场旧糖报价下跌至6850元/吨、新糖价格甚至有跌破6900元/吨的情况存在，在制糖企业依然存在10-15％的利润空间的背景下，市场看空的气氛还在持续增加。

国际原糖市场缺乏主动买家

目前，ICE美国市场的原糖依然缺乏主动性多头，从近几期CFTC公布的基金持仓报告来看，非商业性多头持仓在持续减少、空头持仓反而有大比例增加，再次验证市场的疲弱状态。国际原糖现货市场也在逐渐发生变化，原本偏紧的供求关系也在短短几个月时间内演变为供过于求，持有原糖的卖方更加迫切地想将手中的库存出手，而买方则没有明显的意愿去承接过多的卖盘。从以上因素来看，国际糖价仍存在继续下跌的可能，将继续给国内市场带来压力。

国泰君安期货分析师周小球表示，短期来看，影响国际食糖价格的主要因素来自于金融市场的不稳定性，欧洲债券问题接连不断，长时间混乱的局势反而提振了美元对市场的吸引力，美元价格的上涨促使以美元计价商品价格出现持续下跌。目前来看，基于此因素影响的商品价格还看不到集体上涨或者反弹的迹象。此外，全球经济衰退导致有效需求出现大比例下降，致使大宗商品价格的根本性支撑力量难以为继。

经记者初步统计，11月至今，国际原糖价格下跌超过11％，以22.90美分/磅计算的2012年5月到港的进口白砂糖价格达到5621元/吨，较当前郑商所SR1205合约价格低904元/吨；而9月份到港的白砂糖价格也已经达到5499元/吨，同样低于SR1109合约价格804元/吨。

国际机构纷纷下调原糖价格

近期，高盛、Kingsman（糖业咨询机构）及麦格理等国际机构均下调了原糖价格预期。高盛将3个月、6个月及12个月的纽约期糖价格预估下调至22美分/磅，Kingsman继续下调了未来糖价预期至18-19美分，调高食糖过剩量至700-800万吨。

麦格理预计，今年年底美糖将跌至20美分。该机构称，虽然泰国遭遇了严重洪灾，但对泰国食糖产量影响并不大，估计仍将创历史纪录达到964万吨。印度政府批准100万吨的出口配额，预计后期将视产量情况继续追加出口配额。俄罗斯产量料将猛增至530万吨，基本实现自给自足。欧盟则批准出口70万吨配额外的产糖，同时向内部市场增加投放40万吨低税率糖。