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分析人士:央行持有更多黄金储备是大势所趋(2)

2011年09月07日14:23分类:商品期货

核心提示:虽然中国的黄金数量并不少,但在整个外汇储备中仅占到了1.6%,相比之下,美国的黄金储备占其外汇储备的74%,连俄罗斯和印度等新兴国家也都在5%以上。业内分析人士指出,发展中的新经济体,黄金储备占比还是多一点儿好。中国央行持有更多的黄金储备将是大势所趋。

  要不断创新黄金投资品种,让普通百姓也参与到黄金投资中去,从而引导民众对黄金的储备。通过民间藏金与国家黄金储备的共同实施,增加国家抵抗风险和突发事件的能力。

  货币体系回归到金本位不大可能,美元主导的国际货币体系还会继续。人民币的多元化是趋势,但短期内不会改变美元主导地位。“藏汇于金”势必推高市场价格,央行现在可能不会这样做,老百姓可以多买一点。理论上讲,黄金储备占比多一点好。

  动荡的黄金价格

  在成功冲击“千九”之后,国际金价结束疯狂上涨掉头向下,黄金投资者的感觉,或可用“惊心动魄”和“冰火两重天”来形容。

  8月24日,国际黄金价格大幅下挫,跌幅高达5.6%,创下2008年3月以来的最大单日跌幅。众多投资者惊慌之余也在思考:连日突破高位的黄金此波凌厉涨势是否就此结束?是否应该选择获利了结,落袋为安?业内人士认为,受发达国家经济衰退、通胀高企及地缘局势不稳等因素影响,黄金再创新高是“大概率”事件,在审慎防范风险的同时,金价仍然有着坚实的支撑。

  近日,国际金市出现了暴跌。不过,不少人对这次暴跌有着心理预期,因为金价最近疯狂的涨势已令许多投资客在兴奋的同时惴惴不安,分析师们关于风险的警示言犹在耳,下跌如期而至反让不少人松了一口气。

  在8月23日之前的3周里,黄金价格累计上涨了17%,盘中一度突破了每盎司1900美元。

  8月23日,金价冲高回落,开始下挫,下跌了30.6美元。24日,金价跌势延续,纽约交易所黄金期货市场交投最活跃的12月合约收于每盎司1757.3美元,比前一交易日下跌104美元,跌幅达5.6%,为2008年3月以来的最大单日跌幅。25日,受连续两日暴跌的打击,短期市场多头信心极为脆弱,恐慌心理蔓延亚洲市场和欧洲早盘,金价弱势下探至1700美元附近。

  市场分析师说,空头气氛弥漫整个市场,23日开始出现的获利回吐盘当天进一步放大,从而对黄金价格形成巨大下行压力。另外,在上海黄金交易所23日提高黄金交易保证金比例后,投资者担心芝加哥CME集团也可能采取类似措施,从而也对金价构成利空。

  更令投资者不安的是,全球最大的黄金上市交易基金SPDR黄金信托的黄金持仓量截至23日下午大幅减少近25吨至1260吨左右,反映黄金市场已呈现不稳定态势。

  分析人士认为,最近的市场预期对金价不利。除了金融市场趋于稳定之外,外界猜测美联储主席伯南克8月26日是否会宣布新的经济刺激措施,进一步调整经济。市场判断,美国政府似乎会采取进一步措施确保经济稳定。

  金价连续暴跌主要原因有几方面:首先,是标普降低美国信用评级引发市场的热炒,债务上限提高的市场效应引发了避险需求上升,推动黄金上涨到了1800—1900美元,这个效应有过度消费和投机诱发,随着上涨趋于平静,金价冲高回落;其次,美欧债务危机已走出最坏阶段,随着经济数据表现转趋良好,金价获利抛盘涌现,使得黄金回吐上涨幅度;第三,从投资者心理来看,下跌将引发获利了结的行为,而连日的下跌加重了高位套现的行为,这种心理影响在操作层面就是抛售潮涌现。此外,前期的暴跌导致股市等处在相对低位,大量资本可能预备在金市获利了结后进入股市抄底。

  众多分析师认为,虽然出现大幅回调,但是黄金仍然处于上升通道之中,只不过这一修复过程所需时间是难以确定的。短期来看,如果出现大幅调整,做空机会也非常诱人。现在的问题是,该不该做空?若持币观望,等趋势明朗之后再入市,会不会错失加仓良机?

  日本信用评级被下调、欧洲国家债务危机积重难返的状态以及美国经济增长形势不容乐观,从这些长期的基本面状况来看,金价仍然有着坚实的支撑。

  另外,从技术形态来看,金价连续暴跌,基本上吞没了上周以来的涨幅,对短期疯狂的多头氛围是一个比较沉重的打击。从中期来看,连续的暴跌,基本上可以确认短期多头上升趋势暂时结束,市场转入区间震荡行情阶段。不过,由于中期上升趋势线并未被突破,而且趋势转变的形态仍未构筑,因此不认为短期市场已经转入下跌趋势。短期来看,由于连续暴跌,跌幅过大,往往会引发逢低买盘介入,推动市场短期进入反弹阶段。

  市场的自发反应和调整有助于金市后市良性发展,大幅回调之后的黄金将再度迎来买入良机,操作上建议等待企稳后买入的机会。

  摩根大通预言,现货金将可能于今年年底涨至2500美元/盎司。

  谨慎买卖黄金?

  欧债危机继续此起彼伏,美国财政状况也倍感吃紧,总统和国会差点闹翻天。世界最大的两个经济体债务缠身、麻烦不断,全球金融危机的硝烟还远未散去。

  阴影之下,黄金价格冲破1900美元/盎司的历史最高点,是市场对货币信用感到悲观的明显信号。市场投资者都预期纸币将会贬值,为了保卫财富安全,就只有寻求黄金避险。这对黄金来说是货币属性的回归。虽然黄金称霸货币市场的时代早已远去,但黄金储备在如今金融动荡的关键时期,仍然发挥着至关重要的稳定器作用。

  自金融危机爆发以来,中国经济安全的最大困扰就是庞大规模的外汇储备如何保值、增值。遗憾的是,由于中国经济呈现结构性的障碍,中国的外汇储备仍然在忧虑中节节攀升,六月末已经达到3.2万亿美元之巨,其中美元储备占绝大部分。

  关于中国外汇储备资产构成结构之不合理,国内舆论已经讨论甚多。批评者多集中于应减少对美元资产的过度依赖,以及要增加民间外汇资产的持有规模等等。但另外一个至关重要的问题,即增持黄金作为国家财富的战略储备,却并没有受到应有重视。

  从布雷顿森林体系崩溃、美元与黄金脱钩以来,黄金价格从当初的35美元/盎司涨了大约30倍。特别是2004年开始,由于美元的贬值,黄金价格进入了一个新的快速增长通道,只用了7年时间便从400美元一路涨到1900美元。

  尽管当今的货币发行已不再以黄金为基础,黄金却仍然是主权货币信誉的重要根基,这也就是为什么美联储主席伯南克能公然对外宣称,一看到美国国库中的黄金储备,他就可以安心回家睡觉的缘故。因为在危机时刻,即便纸币可以一文不值,黄金却是最后的信誉凭证和清偿手段。

  中国虽是外储大国,但黄金储备只有1054吨,世界排名仅为第六,落后于美国、德国、国际货币基金组织、意大利和法国。美国的官方外汇储备虽只有1400亿美元,排名世界第16,连中国的零头都不到,但其储备中的3/4为黄金,高达8100多吨,大幅领先于排名第二的德国。尤其值得一提的是,即便是像意大利这种一直面临主权债务危机的国家,其黄金储备却也高达2400多吨。

  本世纪以来,中国调整过两次黄金储备,即2001年和2003年,分别从394吨调整到500吨和600吨。但这个过程一直是保守而缓慢的。此后7年间,中国的黄金储备虽然又增加了76%,但这增加的454吨绝大部分都是2009年在金融危机的刺激下匆忙购买的,而此时的国际黄金价格已经上涨到1000美元。由此可见,中国的黄金储备十分缺乏必要的前瞻规划和战略远见。

  虽然中国增加了部分黄金储备,但黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2%。而发达国家,黄金在外汇储备中的占比普遍高达40%~60%。由于中国的外汇储备总量过于巨大,在短期内,中国不可能像欧美国家那样使黄金储备成为外汇储备的主要渠道,但是中国必须要有清晰而坚定的黄金储备战略,而且迫切需要制定一个长期的规划,持续不断地增加黄金储备规模,逐步成为一个与自身经济实力相称的黄金储备大国,而不要受短期黄金价格波动的干扰。不仅如此,中国政府还要努力通过灵巧的政策手腕,增强在黄金价格市场上的发言权。

  这既是推动中国外储多元化、保障外储安全的必要步骤,也是树立人民币国际信誉的重要举措。因为一种货币能否成功树立国际信誉,不仅需要货币政策的可信度,同时也要看这个货币是否有足够的黄金储备做支撑,以确保在危机时刻具备比较强大的清偿能力。从这个角度上看,中国目前的黄金储备规模还远远不能支撑起人民币国际化的大战略。

  金融危机期间,世界各国央行几乎都在争抢黄金储备。2009年11月,国际货币基金组织9年来第一次抛售黄金储备来加强融资,印度央行就立刻下手抢购了200吨。在过去的七八年中,黄金的供应方也产生了本质性的转变。2003年,约有7%的全球黄金供应来自于各国央行,而到了2009年,这个比例下降至零,这表明各国央行都采取了“惜金”战略,在努力增持而非抛售黄金储备,即便是像美国这样面临世界最大主权债务规模的国家,宁愿一再提升债务上限,借新债还旧债,也绝不向市场抛售黄金储备来缓解财政困境。

  中国应考虑在未来若干年里将黄金储备增加到6000吨左右,超过意大利、法国和德国并不断接近美国的水平。中国手头有庞大的外汇储备,可动用的资金也不少,购买黄金作为国家储备,可谓并不差钱,关键的是决心和意志。

  

 
 

[责任编辑:山晓倩]

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